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聯合國警告全球經濟或二次衰退,2012年成關鍵之年
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【世界機械網】 時間：2011-12-07 來源：本站整理 【收藏本頁】
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警告!全球經濟或二次衰退
聯合國發布報告稱2012年將成“關鍵之年”
聯合國12月1日發布《2012年世界經濟形勢與展望》報告警告：發達經濟體經濟陷入泥潭，新興經濟體也無法獨善其身，全球經濟正在“二次衰退”的懸崖邊上“蹣跚前行”。聯合國經濟學家指出，即將到來的2012年將成為世界經濟的“關鍵之年”，世界經濟何去何從將取決于發達國家能否采取更為有效的措施來應對全球經濟不斷增加的下滑風險。
四大痼疾重壓發達經濟體
在這份報告中，聯合國預計2012年世界經濟增速將從今年的2.8%下滑至2.6%，遠低于半年前3.6%的預測值。即便如此，聯合國仍警告“這份報告也許依然過于樂觀”，因為這一預測的假設前提是歐洲主權債務危機得到控制，且發達國家財政緊縮政策不會繼續加碼。
報告稱，發達經濟體目前主要面臨以下四大風險：債務危機深重、金融系統脆弱、高失業率和緊縮政策導致需求疲弱，以及政治僵局及機構效率低下造成的決策機制癱瘓。而更令人擔心的是，這四大痼疾可能形成惡性循環。
新興市場經濟將難逃拖累
作為世界經濟的兩大引擎，美國和歐洲均被自身債務問題和經濟困境折磨得焦頭爛額。根據聯合國報告，盡管美國經濟在今年第三季度出現溫和反彈，但預計明年仍將繼續走軟，甚至有陷入“溫和收縮”的風險。
聯合國報告還認為，雖然發展中國家將繼續以較為強勁的增長擔起“全球經濟引擎”重任，但增長速度將明顯受到影響。參與撰寫報告的聯合國全球經濟監測中心主任洪平凡表示：“發展中國家今年增長放緩主要是這些國家為應對通貨膨脹和信貸增長過快而采取宏觀經濟調控的結果，但明年增速下滑將主要是受發達國家拖累。”
三年經濟增速數據
2010年 2011年(預計)2012年(預計)
世界 3.6% 2.8% 2.6%
發展中國家 7.5% 6.1% 5.6%
中國 10.3% 9.3% 9% 以下
印度 8.5% 8.1% 7.7%~7.9%
巴西 7.5% 3.7% 2.7%
墨西哥 5.5% 3.8% 2.5%
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聯合國報告預計中國明年經濟增速將放緩至8.7%
聯合國12月1日發布《2012年世界經濟形勢與展望》報告說，主動宏觀調控措施以及發達國家經濟疲軟等因素將導致發展中國家2012年經濟增長放緩。中國經濟增長將持續保持強勁，但增速將放緩。
這份由聯合國經濟與社會事務部發布的報告預測，2012年發展中國家的整體經濟增長將由2011年的6.1%下降到5.6%，明顯低于2010年的 7.5%。其中，中國、印度這兩大新興經濟體2012年的增長分別為8.7%和7.6%，均比2011年放緩了一個百分點左右。
報告說，盡管全球經濟形勢嚴峻，亞洲發展中國家的經濟增長在中國和印度的帶領下仍然會高于其他地區。
報告說，西亞許多國家在2011年經歷了政治動蕩，但由于一些石油出口國受益于石油價格的上升，并加大了政府在社會福利等方面的支出，經濟沒有明顯下滑。預計2012年西亞的經濟增長不到4%。拉丁美洲的巴西和墨西哥在2012年將經歷更為明顯的經濟減速，經濟增長將降至3%以下。
全球制造業加速萎縮 中國貨幣政策何去何從
很多人都在猜為什么央行會這么快下調存準率，直到12月1日中國公布制造業采購經理指數(PMI)。數據本身很難看：11月下降至49，為2009年2月以來首次跌破50這一臨界點。但我們并不孤單。同月，除美國外，歐元區和英國PMI均大幅走低，顯示全球制造業正加劇萎縮。
產成品庫存新高預示經濟底部？
事實上，匯豐版PMI早在今年7月就已跌破50，表明中國制造業由景氣轉為衰退，但官方PMI直到11月才跌破這一臨界線。這意味著兩者之間足足相差了4個月。
盡管如此，中國的制造業陷入萎縮已是不爭的事實。資料顯示，11月官方PMI為49，較10月下降了1.4個百分點，為2009年2月以來新低。耐人尋味的是，在公布這一令人失望的PMI前一天晚上，中國央行意外下調存款準備金率50個基點。
相比之下，11月匯豐PMI降至47.7，低于10月的51，并創下自2009年3月以來新低。而在過去5個月中，該PMI有5個月低于50這一分水嶺。對此，匯豐中國首席經濟學家屈宏斌稱，11月份PMI終值反映中國制造業商業環境急劇惡化，考慮到通貨膨脹放緩速度快于預期，這意味著經濟增長將取代(控制)通貨膨脹成為中國政府的首要調控目標。
資料顯示，11月，七大分項數據中只有進口訂單和產成品庫存環比上升。其中，新訂單由上月50.5降至47.8，出口訂單由48.6降至45.6，采購量及購進價格則分別下滑至49.8和44.4.
這堆數據到底意味著什么呢？出口訂單下降，反映了全球需求放緩。這很好理解，歐債危機影響了歐元區國家的進口需求；購進價格下降，是因為全球經濟下滑推低了大宗商品價格；原材料庫存下降，因人們預期商品價格會走低，不愿囤貨；生產指數下滑則反映生產熱情下降。事實上，由于國內外需求整體放緩，很多制造商并不愿意盲目開工。
制造業萎縮無疑會給中國經濟前景蒙上一層陰影，那么何時才是底部？《每日經濟新聞》記者發現，原材料庫存和產成品庫存在11月出現了背離，前者降至46.7，后者卻升至53.1，創下歷史新高。對此，國泰君安分析師解釋稱，兩項指標一升一降顯示經濟正經歷快速去庫存。另外，由于產成品庫存高點通常對應經濟環比低點，因此經濟很可能即將環比見底，同比增速也有望在明年上半年見底回升。預計12月PMI為49.5.
美國釋放被壓抑的需求
如果只是中國制造業出問題，那么我們可能要反思經濟結構的問題。但如果這是一個全球性問題呢？
11月，全球主要經濟體制造業均加速萎縮。歐元區PMI從上月47.1下滑至46.4，創28個月新低；英國PMI跌至47.6，為2009年6月以來新低。全球PMI則降至49.6%，連續3個月低于50。相比之下，美國PMI升至52.7，竟比預期還高出0.7，創5個月來新高。
歐元區表現糟糕，這和歐債危機有很大關系。一方面，企業對經濟前景悲觀，不愿擴大生產。另一方面，部分國家如希臘由于實施財政緊縮，已傷害到脆弱的經濟增長。
但美國PMI逆勢走高令人費解。首先，歐元區是美國很大的貿易伙伴，前者衰退勢必影響后者；其次，美聯儲并沒推出QE3。唯一可以解釋的是，美國汽車銷量急增，使制造商將生產規模擴大至3年來新高。值得一提的是，節假日因素成了消費的主要推動力。在感恩節假期間，美國消費者支出創524億美元歷史新高。同時，很多汽車經銷商也在瘋狂打節日促銷牌。
南華期貨宏觀總監張一偉向《每日經濟新聞》記者表示，與其他經濟體相比，美國現在環境還不錯。這主要因其核心競爭力是創新，且其制造業又屬于高端地位。相反，其他很多國家更依賴出口。至于全球經濟前景，這將取決于中國和美國。
存準率或繼續下調
面對全球經濟放緩，中國還將在貨幣政策上采取哪些措施？
齊魯證券宏觀分析師劉啟元向《每日經濟新聞》記者表示，本周存準率下調首先應該考慮為對沖行為，實際上貨幣政策的大方向還沒有完全轉向的趨勢。10月外匯占款下降，主要由于資本和金融賬戶下非直接投資項目大幅逆差，顯示資本外流速度加快，因此這可以說是首次因資本外流和外圍需求轉弱雙重作用造成的月度新增外匯占款負增長。另外，對房地產的調控短期內還看不到政策轉向的跡象，而降息不符合結構調整的政策方向，因此，還不會動用降息這種價格手段。
值得關注的是，11月新增信貸情況變化。據《中國證券報》報道，截至11月28日，四大國有商業銀行新增貸款僅1400多億元，預計金融機構全月新增貸款在5000億元左右，大大低于市場預期的6000億元。對此，光大證券指出，11月新增信貸是否會如預期仍維持在6000億元左右，是判斷政策放松力度的關鍵。在通脹再度反彈擔憂尚未消除前，目前貨幣政策還未到 “雙率齊動”。保證信貸對實體經濟支持力度是當前貨幣政策的首要目標。預計年內基準利率不會調整。
東方證券首席宏觀分析師邵宇認為，在10月當月外匯占款出現負增長后，數量化貨幣政策調整的預期在加強，外加歐債危機的深度演化促使全球貨幣采取更保守的 “持有美元”的避險策略，因此加速了國內貨幣政策調整的節奏。在明年二季度后，國內經濟回落速度才能得到緩和，將達到控制GDP增速在8.0%~8.5%的水平。目前貨幣政策調整主要是指向偏緊的流動性。明年前半年存準率或將繼續有2~3次的向下調整。
11月新興市場資本凈流出 全球貨幣寬松浪潮將開啟
本周宏觀熱點紛呈，讓人有眼花繚亂之感，但歸根到底，全球形勢大不樂觀，而這或將引致全球寬松浪潮。
11月29日，廣東省公布政府債務報告，截至2010年底廣東地方政府性債務余額為7502.96億元，負債比率64.22%。這為近期發行的地方政府債務做了個很好的注腳。
11月25日，首批地方債“完美”收官，所謂“完美”主要是指這些地方債發行利率竟然低于國債。由于2012年是地方政府債務償還高峰時期，所以明年地方債擴容是可想而知的。
發債無非是寅吃卯糧，在地方土地財政難以維系之時，在中國經濟增速進入下降通道之時，在資本已現外流的端倪之時，地方債務會否出現償付風險，會否進而引發系統性危機，我們還不能下結論，姑且預警。
其實不僅是中國，新興市場國家都在面臨危機。從亞洲四小龍到拉丁美洲，新興市場幾乎沒有逃脫30年發展極限的魔咒。中國9月外匯儲備和10月金融機構外匯占款均出現逆轉，11月22日印度盧比對美元匯率創下歷史最低點，11月各新興市場資本轉為凈流出。
從歷史經驗來看，外資流出新興市場有兩個原因：一是新興市場成長高峰過去，獲利空間狹小，結構調整使不確定性風險上升；二是發達國家重振實體經濟，制造業恢復，優惠措施吸引資金回流。
有數據可以佐證，11月中國制造業采購經理人指數(PMI)為49.0，匯豐PMI 11月數值為48，為32個月以來最低。歐元區11月制造業PMI下跌至46.4，為2009年7月以來最低。注意，美國11月份 PMI升至52.7，遠超預期，為最近6個月來新高。
危機時刻需要未雨綢繆，上周國資委要求各國有企業嚴格控制項目預算和債務規模增長，本周國資委發文強調央企加強境外資產管理。
全球政府基于20世紀30年代美國大蕭條的陰影，無不將解決危機之道寄托于貨幣與財政寬松。
11月30日晚，中國央行宣布從12月5日起下調存款準備金率0.5個百分點至21%，這也許是對沖電價上調及當日股市暴跌，甚至12月1日中國11月PMI數據的利空吧。
緊接著，當晚美聯儲聯手5家央行宣布降低美元流動性互換利率50個基點，顯然美聯儲再當全球最后貸款人。9月15日，美聯儲也曾聯手四家央行聲明將在年底前為歐洲銀行業注入美元流動性。2008年危機之時，全球主要央行也有此舉動。
此外，當天泰國也將關鍵政策利率下調25個基點，12月1日巴西降息0.5個百分點至11%，為年內第三次。近三個月，英國、美國、澳大利亞、印尼、巴西等11個國家以及歐洲央行紛紛執行寬松的貨幣政策。
本周，歐洲債務危機進展到各方都在預防歐元區解體的風險。英國金融服務管理局(FSA)已公開建議銀行業準備應急預案。不少國際企業也正在針對歐元區解體的可能性制定應急預案。全球最大的外匯電子交易平臺Icap開始在其EBS平臺上測試希臘德拉克馬對歐元以及美元的交易。
歐元區財長會議同意為希臘發放第六筆貸款，暫時解除其破產威脅；另外擴大歐洲金融穩定工具(EFSF)的規模也有進展。
此外，12月1日，歐洲央行行長德拉吉、德國總理默克爾以及法國總統薩科齊相繼就歐洲央行事宜表態。從表態措辭來看，歐洲央行給EFSF發放貸款、直接介入國債一級發行等不是沒有可能。如果成行，這就是歐元版量化寬松。
其實，無論是貨幣還是債務，都可以視為提神的大煙，少用尚好，用多了就會犯毒癮，而如果為了減緩毒癮發作的痛苦再去吸毒，那顯然是錯上加錯的。其次，寬松的貨幣與財政，都是鑄幣稅，都是政府對民眾財富的轉移。
全球宏觀經濟局勢變幻無常，故而資本市場上只能走一步看一步。后兩周全球宏觀重點：一是國內中央經濟工作會議，這歷來是定基調的會；二是12月13日美聯儲將召開本年度最后一次議息會議。
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